شکاگو فیڈ کے صدر آسٹن گولسبی نے کل کہا کہ امریکہ کی افراطِ زر کی رپورٹ، جس میں ستمبر کے دوران قیمتوں پر وسیع البنیاد دباؤ ظاہر ہوا ہے، تشویشناک ہے۔ انہوں نے یہ انتباہ بھی دیا کہ مصنوعی ذہانت (اے آئی) کے لیے بنیادی ڈھانچے کی تعمیر معیشت کو ضرورت سے زیادہ گرم (اوور ہیٹ) کر سکتی ہے۔

شکاگو کے فیڈرل ریزرو بینک کے صدر، آسٹن گولسبی نے ایک انٹرویو میں کہا، "میں نے اسے حوصلہ شکن پایا۔" ان کے ریمارکس کنزیومر پرائس انڈیکس کے جاری ہونے کے فوراً بعد سامنے آئے اور ان لوگوں کے دلائل میں وزن ڈال دیا جن کا خیال ہے کہ فیڈ کو اپنے سخت ہونے کے چکر کو جلد ہی نہیں روکنا چاہیے۔ بیورو آف لیبر سٹیٹسکس کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ ستمبر میں صارفین کی قیمتوں میں ماہانہ 0.6 فیصد اضافہ ہوا، اگست میں 0.4 فیصد اضافے کے بعد، جو کہ پانچ مہینوں میں سب سے تیز رفتار ہے۔ سالانہ افراط زر 3.4 فیصد سے بڑھ کر 3.7 فیصد ہو گیا۔ بنیادی افراط زر، جس میں خوراک اور توانائی شامل ہے، میں 0.3% اضافہ ہوا، جو 0.2% کی پیشن گوئی سے زیادہ ہے، جبکہ سالانہ شرح 2.4% سے بڑھ کر 2.6% ہو گئی۔ بنیادی افراط زر پالیسی سازوں کے لیے سب سے زیادہ تشویش کا باعث ہے کیونکہ یہ ایندھن کی قیمتوں میں یک طرفہ اضافے کے بجائے قیمتوں کے مستقل رجحانات کی عکاسی کرتی ہے۔

گالسبی نے اس بات پر زور دیا کہ خدمات کے شعبے میں مسلسل افراط زر اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ قیمتوں میں اضافہ صرف سپلائی کے جھٹکے سے متاثر ہونے والے زمروں تک محدود نہیں ہے، جیسے ٹیرف اور ایران کے ساتھ جنگ۔ یہ معیشت میں افراط زر کے دوسرے دور کے اثرات کے لیے حالات پیدا کرتا ہے، ایک ایسی ترقی جس کے بارے میں بہت سے مرکزی بینک خاص طور پر فکر مند ہیں۔ یہ بھی ایک کلیدی دلیل ہے کیونکہ یہ اس نظریے کو کمزور کرتا ہے کہ جھٹکے کم ہونے کے بعد افراط زر خود ہی کم ہو جائے گا۔ اگر خدمات کی قیمتوں میں اضافہ جاری رہتا ہے، تو یہ بتاتا ہے کہ قیمتوں کا دباؤ گھریلو طلب اور اجرت پر پھیل رہا ہے۔ مانیٹری پالیسی اس عمل کو صرف بلند شرح سود برقرار رکھ کر ہی حل کر سکتی ہے۔

فیڈ کے پالیسی فیصلوں کا سیاق و سباق بھی اہم ہے۔ پچھلے مہینے، مرکزی بینک نے اس تشویش کی وجہ سے شرح سود میں اضافہ کیا کہ قرض لینے کے زیادہ اخراجات کے بغیر، افراط زر کو 2 فیصد پر واپس آنے میں زیادہ وقت لگے گا۔ ستمبر کے اجلاس کے بعد شائع ہونے والے درمیانی تخمینے کے مطابق، زیادہ تر کمیٹی کے ارکان کا خیال تھا کہ اس سال شرح میں ایک اور اضافہ ضروری ہو گا۔ فیڈرل فنڈز ریٹ فیوچر بتاتے ہیں کہ سرمایہ کار دسمبر میں اس طرح کے اقدام کی توقع کرتے ہیں۔

اسی وقت، گالسبی نے نوٹ کیا کہ یہ تعین کرنا ابھی قبل از وقت ہے کہ آیا موجودہ پالیسی شرح افراط زر کے ہدف کو حاصل کرنے کے لیے کافی زیادہ ہے۔ یہ نیویارک فیڈ کے صدر جان ولیمز کی پوزیشن سے نمایاں طور پر مختلف ہے، جنہوں نے گزشتہ روز تجویز کیا تھا کہ اس سال شرح میں ایک اور اضافہ ہوسکتا ہے لیکن 2027 میں اضافے کی ضرورت نہیں دیکھی۔

میری نظر میں، تازہ ترین اعداد و شمار کے بعد گالسبی کی پوزیشن زیادہ حقیقت پسندانہ دکھائی دیتی ہے کیونکہ غیر جانبدار شرح سود کے بارے میں غیر یقینی کا مطلب ہے کہ مزید مالیاتی سختی کا امکان کھلا رہنا چاہیے۔ اس کا موقف بیتھ ہیمک اور لوری لوگن جیسے عقابی پالیسی سازوں کے قریب ہے، جو پہلے ہی یہ دلیل دے چکے ہیں کہ ایک سے زیادہ اضافی شرح میں اضافہ ضروری ہو سکتا ہے۔

ایک الگ انتباہ مصنوعی ذہانت سے متعلق ہے۔ گالسبی نے تسلیم کیا کہ اب وہ زیادہ فکر مند ہیں کہ ڈیٹا سینٹر کی تعمیر اور اے آئی سرمایہ کاری معیشت کو زیادہ گرم کر سکتی ہے۔ انہوں نے کہا کہ ضرورت سے زیادہ گرمی کو بڑھنے سے روکنا ضروری ہے کیونکہ ڈیمانڈ سے چلنے والی زیادہ گرمی مستقل اور ریورس کرنا مشکل ہوتی ہے۔

مالیاتی منڈیوں کے لیے مضمرات نسبتاً سیدھے ہیں۔ اگر ایف ای ڈی صرف توانائی کی قیمتوں سے دباؤ کے بجائے طلب سے چلنے والے زیادہ گرمی کا خطرہ دیکھتا ہے، تو اکتوبر کا وقفہ سختی کے دور کے اختتام کے آغاز کے بجائے ایک مختصر مہلت کا امکان ہے۔ یہ ٹیکنالوجی اسٹاکس پر دباؤ ڈالتے ہوئے بانڈ کی پیداوار اور امریکی ڈالر کی حمایت کرے گا، جو پہلے ہی اے آئی سرمایہ کاری پر منافع کے بارے میں شکوک کا سامنا کر رہے ہیں۔ اب توجہ بنکاک میں فیڈ چیئر کیون وارش کی تقریر کی طرف مبذول ہو رہی ہے، جو 27-28 اکتوبر کے اجلاس سے قبل کمیونیکیشن بلیک آؤٹ سے پہلے ان کی آخری عوامی پیشی ہوگی۔

جہاں تک موجودہ یورو / یو ایس ڈی تکنیکی نقطہ نظر کا تعلق ہے، خریداروں کو 1.1240 کی سطح سے اوپر جانے کی ضرورت ہے۔ اس سے 1.1275 کے ٹیسٹ کی طرف راستہ کھل جائے گا۔ وہاں سے، جوڑا 1.1310 تک آگے بڑھ سکتا ہے، حالانکہ مارکیٹ کے بڑے شرکاء کے تعاون کے بغیر اسے حاصل کرنا کافی مشکل ہوگا۔ اگر جوڑی میں کمی آتی ہے تو، اہم خریداری کی سرگرمی صرف 1.1190 کے قریب متوقع ہے۔ اگر وہاں خریداری میں کوئی خاطر خواہ دلچسپی ظاہر نہیں ہوتی ہے، تو یہ بہتر ہوگا کہ 1.1155 کم کے نئے ٹیسٹ کا انتظار کریں یا 1.1125 پر لمبی پوزیشنیں کھولنے پر غور کریں۔

جہاں تک جی بی پی / یو ایس ڈی کے موجودہ تکنیکی منظرنامے کا تعلق ہے، پاؤنڈ کے خریداروں کو 1.3250 پر موجود قریبی مزاحمتی سطح (ریزسٹنس) کو عبور کرنے کی ضرورت ہے۔ اس سے 1.3280 کی جانب راستہ ہموار ہو جائے گا، اگرچہ اس سطح کو توڑنا کافی مشکل ہوگا۔ اگلا بڑا ہدف 1.3310 کی سطح ہے۔ اگر اس جوڑے (پئیر) میں گراوٹ آتی ہے، تو فروخت کنندگان (بئیرز) 1.3225 سے نیچے دوبارہ کنٹرول حاصل کرنے کی کوشش کریں گے۔ اگر وہ کامیاب ہو جاتے ہیں، تو اس سطح سے نیچے جانے کی صورت میں خریداروں (بُلز) کو شدید دھچکا لگے گا اور جی بی پی / یو ایس ڈی کی قیمت 1.3200 کی نچلی سطح کی طرف آ جائے گی، جس کے بعد مزید گراوٹ کے ساتھ یہ 1.3180 تک بھی جا سکتی ہے۔