Les valeurs technologiques ont subi de nouvelles pressions aujourd'hui, alors que le sentiment autour de l’IA restait nerveux à l’approche des publications de résultats clés cette semaine. Le Kospi sud-coréen, considéré comme un baromètre des investissements liés à l’IA, a chuté de 4,2 %, tandis que le poids lourd des semi-conducteurs SK Hynix se dirigeait vers sa clôture la plus faible depuis avril. L’indice MSCI Asie-Pacifique a perdu 1,2 %, s’écartant des gains technologiques enregistrés lundi à Wall Street. Les contrats à terme sur le Nasdaq reculaient d’environ 0,2 %, et les actions européennes semblaient parties pour ouvrir en baisse d’environ 0,6 %.

La situation sur le terrain est contrastée. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 1,6 % lundi, mettant fin à une série de huit séances de baisse — la plus longue depuis 2008 — et aidant le Nasdaq 100 à regagner un peu de terrain après sa pire semaine depuis les chocs tarifaires d’avril 2025. Le rebond est resté limité : environ 65 % des valeurs du S&P 500 ont encore reculé, ce qui signifie que les gains se sont concentrés sur une poignée de valeurs technologiques plutôt que de refléter une rotation généralisée vers le risque.

Le marché obligataire est également resté sous pression. Le rendement du Treasury américain à 10 ans est monté à environ 5,13 %, en hausse de 7 points de base au cours de la séance américaine, à mesure que la demande pour les valeurs refuges s’est atténuée. Les obligations françaises se sont affaiblies après que les émeutes du week-end contre la hausse du coût de la vie ont dégénéré en violences et en pillages ; Paris a annoncé un renforcement de la sécurité ainsi que des mesures de soutien aux entreprises, mais l’endettement public élevé et l’un des plus grands déficits budgétaires de la zone euro limitent la marge de manœuvre budgétaire.

Une épreuve décisive approche. Netflix publie ses résultats aujourd’hui, suivi demain par Tesla, Meta et IBM. Ces publications montreront s’il reste du potentiel pour une poursuite du rally malgré des dépenses massives liées à l’IA et des taux élevés. Il convient de noter que la remontée des rendements renchérit le financement et que le pétrole entretient les inquiétudes inflationnistes — il ne faudra donc pas s’étonner si les investisseurs restent réticents au risque.

Du côté des matières premières, l’or est resté globalement stable, aux alentours de 4 145 $/oz, tandis que le Brent se maintenait proche de son plus haut de cinq mois, autour de 111 $/bbl. Les opérateurs ont mis en balance le risque de nouvelles attaques houthies/iraniennes dans le détroit d’Hormuz avec les signaux indiquant que les flux en provenance du Golfe restent globalement préservés.

En résumé, les marchés attendent les résultats des grands noms de la tech et ne sont pas prêts à prendre de fortes positions directionnelles. À mon sens, d’ici aux publications de Tesla, Meta et IBM, il faut s’attendre à une poursuite de la nervosité sur les valeurs technologiques ; tout signe décevant concernant les dépenses d’investissement liées à l’IA pourrait faire rechuter les indices. Dans ce contexte, l’or a peu de chances de bénéficier d’un soutien clair, et le pétrole restera tributaire de l’évolution de la situation à Hormuz.

En ce qui concerne les aspects techniques du S&P 500, la tâche immédiate des acheteurs aujourd’hui est de franchir le niveau de résistance à 7 718 $. Y parvenir indiquerait une dynamique haussière et ouvrirait la voie à un mouvement en direction de 7 737 $. Le maintien du niveau de 7 756 $ renforcerait davantage la position des acheteurs. Si le prix recule dans un contexte d’appétit pour le risque plus faible, les acheteurs devraient défendre la zone des 7 698 $. Une cassure sous ce niveau entraînerait probablement l’indice vers 7 679 $ et ouvrirait la voie à 7 656 $.