كان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في حالة هبوط حاد شبه حر على مدى أحد عشر يومًا، لكن للَّأسبوع الثالث على التوالي يبذل الثيران مقاومة يائسة أمام الدببة، مانعين إياهم من التقدم أكثر. أي تصحيح صعودي يُقابَل بـImbalance 30 الهبوطي الذي يعمل كمنطقة مقاومة. ونتيجة لذلك، تشكّل نطاق سعري محلي للجنيه. وعلى الرغم من ارتفاع التضخم في المملكة المتحدة، الذي يعزز النهج المتشدد لـBank of England، وعلى الرغم من احتمالية قوية لرفع سعر الفائدة في الاجتماع المقبل، وعلى الرغم من نمو اقتصادي في الربع الثاني جاء أقوى من المتوقع، لم يجد المضاربون على الصعود سببًا واحدًا لشن هجوم منذ أكثر من شهر. ومع ذلك، تبقى وضعية الجنيه أقل إثارة للقلق من وضعية اليورو الذي يواصل التراجع. تقرير التضخم الأمريكي هذا الأسبوع قد يدعم الجنيه البريطاني، إذ إن أي قراءة تقريبًا لشهر سبتمبر قد جرى تسعيرها مسبقًا في السوق عبر توقعات سياسة FOMC النقدية. بعبارة أخرى، السوق قام فعلًا بتسعير至少 رفعٍ آخر للفائدة في عام 2026، وبالتالي حصل الدولار على مكاسبه من هذا العامل بغض النظر عن قراءة التضخم. مع ذلك، يحتاج الثيران إلى شن هجوم حتى يرتفع الزوج؛ فلا يوجد طريق آخر.

من الجدير بالذكر أن المتعاملين ما زالوا يتوقعون جولتين من تشديد السياسة النقدية من جانب Bank of England، تمامًا كما هو الحال مع Fed. لكن مرة أخرى، يشير مخطط النقاط (dot plot) فعليًا إلى تشديد واحد فقط للسياسة، فيما أكدت أحدث محاضر اجتماع FOMC أن غالبية صُنّاع السياسة في البنك المركزي يتوقعون رفعًا واحدًا فقط للفائدة. بالطبع، لا أحد يعلم ما الذي سيحدث في عام 2027، لكن هذا هو متوسط التوقعات المرجّح في الوقت الراهن. وعليه، قد يُقدم Bank of England في نهاية المطاف على رفع الفائدة بوتيرة أكثر تشددًا من Fed خلال الأشهر المقبلة، وهو ما لن يكون داعمًا لاستمرار مكاسب الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا يستطيع الجنيه حتى تحقيق تصحيح صعودي بسيط.

لو أن Fed لم يقرر رفع سعر الفائدة في سبتمبر ولم يُشر إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية، لكنت لا أزال أتوقع تراجع الدولار الأمريكي. وما زلت أتوقع هبوطه، لكن من مستويات أدنى. غير أن فرص الثيران الآن تعتمد بالكامل على عملية «تجريف للسيولة» عند القيعان المسجلة في 28 يوليو أو 24 يونيو، إضافة إلى تشكّل نماذج صعودية جديدة تتطلب حركة صعودية واثقة. الرسم البياني يوضح بجلاء أن معظم الانعكاسات خلال العام الماضي حدثت بعد تجريف للسيولة، لذا أرى في ذلك فرصة جيدة. رد الفعل على Imbalance 30 الهبوطي ما يزال ضعيفًا حتى الآن، وهذا قد يشير إلى أن الزخم الهبوطي بدأ يفقد زخمه. وقد يشكل هذا فرصة للجنيه. فرصة صغيرة، لكنها فرصة على أية حال.

هل لدى الدببة مجال إضافي لمزيد من الهبوط؟ في تقديري، هذا المجال محدود، لكن يجب الإقرار بأن الدولار ما زال في وضع مريح، وحتى يتم إبطال نموذج Imbalance 30، فإنه يحتفظ بآفاق ممتازة لمزيد من المكاسب. يُظهر تحليل الرسم البياني أن الصورة ما زالت هبوطية بالكامل بعد تجريف السيولة عند قمم مايو. وقد تفاعل الجنيه مع Imbalance 27 الهبوطي، ما أدى إلى هبوط في سعر الصرف بنحو 320 نقطة. والآن يوفّر Imbalance 30 الهبوطي مبررًا لتوقع مزيد من التراجع للجنيه.

كان تدفق الأخبار الاقتصادية يوم الثلاثاء ضعيفًا للغاية. لذلك، فإن انخفاض نشاط التداول واستمرار الحركة ضمن نطاق جانبي اليوم يُعد أمرًا مفهومًا. السوق في حالة ترقب لتقرير التضخم الأمريكي، رغم أن مضمون هذا التقرير بات واضحًا إلى حد كبير سلفًا.

ما يزال المشهد الأساسي الكلي على حاله، بحيث لا أستطيع – على المدى الطويل – أن أتوقع، ولا أتوقع فعليًا، سوى تراجع في قيمة الدولار الأمريكي. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر رؤيتي. التطورات الجيوسياسية دفعت السوق لتذكّر صفة الملاذ الآمن للدولار لبضعة أشهر، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته الأكثر حدة. يبقى المسار المستقبلي للسياسة النقدية لـFOMC غير واضح، بينما لا يزال السوق يتوقع مزيدًا من التشديد، وهذا هو السبب الرئيسي في ثقة الدببة. مع ذلك، لا يزال المتداولون يتجاهلون احتمال تشديد السياسة النقدية من جانب Bank of England، كما يتضح من عدة تصريحات حديثة لأعضاء MPC. التضخم في المملكة المتحدة يرتفع، كما هو الحال في معظم أنحاء العالم، ما يترك أمام Bank of England خيارًا واحدًا لا غير، وهو رفع الفائدة كذلك.

المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة والمملكة المتحدة:

• الولايات المتحدة — مؤشر أسعار المستهلكين (12:30 بتوقيت UTC).

في 14 أكتوبر، تتضمن المفكرة الاقتصادية بيانًا مهمًا واحدًا. من المرجح أن يؤثر هذا الحدث في معنويات السوق خلال النصف الثاني من تداولات الأربعاء.

توقعات وتوصيات تداول زوج GBP/USD:

تظل النظرة طويلة الأجل للجنيه الإسترليني صعودية. سيطر الدببة على السوق في الأسابيع الأخيرة، لكن النطاق السعري واضح جدًا على الرسم البياني اليومي. فقد أدى تجريف السيولة عند قمة الأول من مايو إلى هبوط جديد داخل القناة الأفقية، بينما سمح إشعار بيع داخل Imbalance 27 المعكوس بمواصلة الهبوط. وعليه، قد يستأنف الجنيه تراجعه نحو قيعان يونيو. ومن المحتمل أن تُجرَف السيولة من تلك القيعان، ثم يحدث انعكاس لصالح الجنيه. رد الفعل على Imbalance 30 ما يزال ضعيفًا حاليًا، وهنا تكمن الفرصة الرئيسية للجنيه. لكن كي يتوقع المتداولون حركة صعودية، لا بد من شيء أكثر من مجرد رد فعل ضعيف على نموذج هبوطي في ظل زخم هبوطي مسيطر. الجنيه والثيران بحاجة إلى «كسر في البنية» (Break of Structure) — أو على الأقل إبطال نموذج Imbalance 30.