S&P 500 และ Nasdaq ทำผลงานรายวันแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม เนื่องจากแรงกดดันต่อสินทรัพย์หุ้นมาจากหลายทิศทาง เป็นเวลานานที่ดัชนีปรับตัวขึ้น เพราะความเชื่อมั่นต่อบริษัทเทคโนโลยีมีน้ำหนักมากกว่าความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงและท่าทีเข้มงวดของ Fed อย่างไรก็ตาม การเทขายหุ้นกลุ่มชิปครั้งใหญ่และการเร่งตัวขึ้นของราคาผู้บริโภค ทำให้ตลาดสูญเสียความสมดุล ภาวะปรับฐานรอบนี้จะยืดเยื้อแค่ไหน?

การแข่งขันจากผู้ผลิตชิปจีน และคำเตือนของ Broadcom ที่มองว่าการลงทุนใน AI “ดูเหมือนการเข้าไปในคาสิโน” เป็นตัวจุดชนวนให้เกิดแรงขายหุ้นเทคโนโลยีเป็นวงกว้าง หิมะถล่มครั้งนี้กลืนทั้งกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ ทำให้หุ้นในกลุ่มร่วงลงราว 2.6% ดัชนี S&P 500 ร่วงเกือบ 2% ยุติสถิติช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2000 ที่ดัชนีไม่เคยปรับตัวลงมากกว่า 1% กองทุนเชิงปริมาณเข้าร่วมเทขาย ทำให้ก้อนหิมะกลิ้งขยายตัวใหญ่พอจะผลักให้นักลงทุนแห่หันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัย ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง กระทบต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

พลวัตของดัชนี S&P 500 และ Russell 2000

ดูเผิน ๆ แล้ว ภาพรวมก็ไม่ได้มืดมนไปทั้งหมด S&P 500 อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลเพียงราว 1.3% และยังปรับตัวขึ้นมาประมาณ 14% นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งถือว่าทำผลงานได้ดีกว่า Russell 2000 อย่างมาก ดัชนีฝั่งหลังยังอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดราว 11% และได้เข้าสู่ภาวะปรับฐานไปแล้ว ก่อนหน้านี้หุ้นขนาดเล็กเคยวิ่งแซงตลาดในวงกว้างจากความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ และคาดการณ์ว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่หลังจากมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เรื่องราวก็เปลี่ยนไป จึงไม่น่าแปลกที่การที่ headline CPI เร่งตัวขึ้นมาที่ 3.7% และเงินเฟ้อพื้นฐานขึ้นมาที่ 2.6% จะยิ่งกระตุ้นให้มีการเทขายลดน้ำหนักใน Russell 2000 เร็วยิ่งขึ้น

ผู้ชนะในรอบนี้คือบริษัทที่นำ AI มาใช้เป็นเครื่องมือเสริม แต่ยังมีรายได้จากแหล่งอื่นที่มั่นคงและไม่ได้ผูกอยู่กับธีม AI เพียงอย่างเดียว Apple เป็นตัวอย่างชัดเจน หุ้นของบริษัทปรับตัวขึ้นได้แม้ตลาดส่วนใหญ่จะติดลบ มูลค่าตามราคาตลาดของผู้ผลิต iPhone รายนี้ทะลุ 5 ล้านล้านดอลลาร์ สวนทางกับหุ้นกลุ่ม Magnificent Seven ตัวอื่น ๆ ที่โดยเฉลี่ยปรับตัวลดลงราว 1.7%

พลวัตระหว่าง Apple และ NVIDIA

การปรับตัวลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury yields) อาจช่วยทำให้การปรับฐานจากจุดสูงสุดลงสู่จุดต่ำสุดของดัชนี S&P 500 ไม่รุนแรงนัก ความต้องการลงทุนในหุ้นของนักลงทุนยังไม่ได้หายไป: กองทุนที่เน้นลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ยังคงมียอดเงินไหลเข้าเป็นเดือนที่ 13 ติดต่อกันในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นช่วงเวลาต่อเนื่องที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกข้อมูลในปี 2000 คำถามสำคัญในตอนนี้คือการเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่จะยังดำเนินต่อไปหรือไม่

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงสัญญาณการหลุดออกจากระดับมูลค่ายุติธรรม (fair value) และเกิดรูปแบบกลับตัว 1?2?3 ซึ่งเปิดโอกาสในการเข้าซื้อระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ราคาเคลื่อนไหวอยู่ต่ำกว่าระดับ 7,730 มุมมองหลักยังคงโน้มเอียงไปทางฝั่งขาย