Le pétrole a légèrement reculé aujourd’hui, les inquiétudes concernant des perturbations de l’offre au Moyen-Orient s’étant atténuées et l’Agence internationale de l’énergie ayant révisé à la baisse ses prévisions de demande. Le Brent est retombé vers 104 $/bl après avoir gagné 1,3 % au cours des trois premières séances de la semaine ; hier, il s’échangeait autour de 106,30 $. Le West Texas Intermediate se négocie près de 94 $. Il s’agit d’un signal important, car ces derniers jours les prix ont à plusieurs reprises bondi à l’annonce de nouvelles attaques, alors qu’aujourd’hui, pour la première fois, le marché a sensiblement réduit une partie de la prime de risque géopolitique.

La situation au Moyen-Orient reste néanmoins tendue. Les Houthis soutenus par l’Iran continuent de lancer des missiles et des drones vers le territoire saoudien, mais il n’est toujours pas clair si cela a affecté les flux en provenance du plus grand exportateur de pétrole au monde.

Les prévisions de l’IEA méritent l’attention. La consommation mondiale de pétrole devrait désormais reculer de 2,6 millions de barils par jour cette année — soit 100 000 b/j de plus que ce qui était envisagé il y a un mois. L’agence indique que la croissance de la demande en glissement annuel ne reprendra pas avant mars. Une demande plus faible profite aux consommateurs de pétrole, principalement en Asie et en Europe, tandis que les producteurs souffrent de prix plus bas dans un contexte de risques logistiques persistants.

Le marché reste toutefois tendu après des mois de perturbations liées au conflit entre les États-Unis et l’Iran, qui a fait grimper le Brent de plus de 70 % depuis le début de l’année. Les consommateurs puisent dans leurs stocks, et les réserves de brut à terre ont chuté à des niveaux proches de leurs plus bas depuis au moins dix ans. Les coûts de fret ont également augmenté en raison des perturbations maritimes, ce qui ajoute une pression supplémentaire sur le marché physique. Pour ces raisons, le recul des prix observé aujourd’hui ne peut pas être interprété comme un renversement durable de tendance — le déficit structurel de l’offre demeure.

La logistique au Moyen-Orient se dégrade elle aussi. De plus en plus de pétroliers évitent les zones de chargement habituelles, ce qui indique que l’intensification des attaques iraniennes contre la navigation complique les exportations. Dans le même temps, certains médias rapportent que les États-Unis envisagent d’assouplir les sanctions visant les navires de la soi-disant flotte fantôme qui transportaient du pétrole en provenance de Russie, d’Iran et du Venezuela afin de faire baisser les taux de fret mondiaux. Cela pourrait libérer une partie de la flotte, mais on ne sait pas si les entreprises les utiliseraient.

Les perspectives diplomatiques de désescalade restent incertaines. Cette incertitude plaide pour un conflit prolongé et gelé, dans lequel d’éventuelles bonnes nouvelles seraient régulièrement éclipsées par de nouvelles attaques. Un retour à des hostilités à grande échelle pourrait à nouveau propulser les prix nettement à la hausse.

Bien que les Houthis n’aient pas encore perturbé les exportations saoudiennes et que la demande s’affaiblisse, le Brent devrait évoluer autour de 104 $ et pourrait reculer davantage en l’absence d’attaques majeures. Cependant, je ne considérerais pas ce scénario comme fiable : les stocks sont à leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années, le fret est coûteux et un « conflit gelé » comporte toujours un risque d’escalade soudaine.

Tableau technique — pétrole

Les acheteurs doivent franchir la première résistance à 96 $ pour viser 100 $, au‑dessus desquels une cassure sera difficile. L’objectif haussier plus éloigné se situe dans la zone des 104 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de reprendre le contrôle à 82 $ ; s’ils y parviennent, une sortie baissière du range porterait un coup sérieux aux positions haussières et ferait reculer le pétrole vers 89 $, avec la possibilité de s’étendre jusqu’à 87 $.