伊朗伊斯蘭革命衛隊海軍在霍爾木茲海峽襲擊了一艘超級油輪。德黑蘭方面表示，該船關閉了自動識別系統（AIS），並且正沿著一條未經授權的航線航行。這是兩天內在該海域遭到襲擊的第三艘船隻。中東局勢升級以及胡塞武裝持續發動攻擊，使 Brent 原油價格維持在每桶 100 美元以上。地緣政治風險溢價蓋過了潛在供給增加的訊號，包括颶風過後墨西哥灣原油產量的恢復。正是多重風險的疊加，幫助 Brent 在可能增產的消息出現後仍守在 100 美元之上。

在能源價格與公債殖利率同時攀升之際，聯準會（Fed）今年進一步升息的威脅依然存在。因此，華爾街主要股指週一走勢分化：

• S&P 500 持續徘徊於歷史高位附近
• Dow Jones 上漲約 200 點
• Nasdaq 100 下跌約 0.4%

對第三季企業獲利的強勁預期，抵消了高美債殖利率帶來的信貸環境緊縮。高昂燃料價格同時強化了 Fed 的鷹派立場，導致股市內部出現板塊輪動：

• 軟體股 Meta 和 Salesforce 分別上漲約 2% 和 5%
• 晶片製造商 Micron、AMD 和 Marvell 在 AI 基礎設施波動下均約跌 3%

避險資產之間的關係也出現輪動。不具孳息的白銀與黃金明顯不敵美元，後者升至 18 個月高位。貴金屬跌勢再起：

• 白銀跌至每盎司 60.7 美元
• 黃金自一週高位回落至約每盎司 4,180 美元

推動美元走強的原因之一，是市場在美國消費者與生產者通膨數據（CPI、PPI）以及零售銷售公布前保持謹慎。CME FedWatch 顯示，10 月升息機率低於 20%，而 12 月升息機率約為 85%。《Wall Street Journal》的專家預期，美國國債殖利率將在明年之前維持在高位。

支撐美債吸引力、從而托住美元需求的，是所謂「日曆風險」。近期 Fed 最關鍵的決策參考，將是 9 月美國通膨報告：若數據溫和，將給 Fed 空間把升息延後到 12 月，有助降低市場波動。投資人也在關注 IMF 和世界銀行年會。

10 月 13 日

10 月 13 日，02:01 / 英國 / ** / BRC 零售銷售（9 月）/ 前值：1.0% / 實際：0.5% / 預期：0.7% / GBP/USD — 上漲

英國 8 月零售銷售成長大幅放緩，創 2024 年秋季以來最疲弱表現。消費活動受以下因素打擊：

• 在夏季異常炎熱開局後，季節性食品與化妝品消費提前釋放
• 非食品銷售下降 0.8%，家庭減少家具和家電等大額支出
• 食品銷售成長放慢，從 7 月的 3.8% 降至 2.6%
• 消費者信心指數從 30 降至 26

分析師預期 9 月零售銷售將出現溫和回升，這或可為英鎊提供一定支撐。

10 月 13 日，02:50 / 日本 / ** / 生產者物價指數（PPI，9 月）/ 前值：7.7% / 實際：7.6% / 預期：7.6% / USD/JPY — 波動加劇

日本 8 月生產者物價仍接近多年高位，錄得自 2023 年初以來最強勁的年增率之一。推動通膨壓力廣泛存在，主因包括：

• 資訊與通訊科技（+19.5%）及化學品（+13.9%）
• 石油與煤炭（+14.7%），以及飲料與食品製造（+4.3%）
• 電機設備（+4.1%）、機械（+3.9%）與金屬製品（+3.5%）

市場正在反映 9 月 PPI 年增率維持高檔的預期。企業持續承受高企的投入成本，提升日本央行收緊政策的可能性，從而有利於日圓。

10 月 13 日，03:30 / 澳洲 / ** / NAB 商業信心指數（9 月）/ 前值：-6 / 實際：-8 / 預期：-9 / AUD/USD — 下跌

澳洲 8 月商業信心指數降至 5 月以來最低。商業環境中的活動水準觸及六年低點，主因為銷售轉弱、利潤率受壓及裁員增加。持續的成本壓力，以及未來訂單管道縮減，迫使企業在投資與招聘上保持謹慎。經濟學家預期 9 月商業信心將進一步惡化。製造與貿易活動降溫料將對澳元形成壓力。

10 月 13 日，09:00 / 德國 / *** / 消費者物價指數（CPI，9 月初值）/ 前值：2.8% / 實際：2.9% / 預期：3.3% / EUR/USD — 上漲

德國 9 月消費者通膨初值年率明顯加速，創 2023 年底以來最高。推動物價飆升的關鍵因素包括：

• 在國際油價走高及圍繞伊朗的地緣政治緊張下，能源通膨飆升至 14.9%
• 食品通膨從 0.1% 加速至 0.4%
• 核心通膨穩定在 2.4%，服務通膨小幅降至 2.7%

分析師原本就預期年通膨面臨進一步上行壓力。更為堅挺的通膨環境提高了歐洲央行維持鷹派立場的可能性，這對歐元形成支撐。

10 月 13 日，15:15 / 美國 / ** / ADP 平均每週新增就業 / 前值：20.0k / 實際：23.75k / 預期：— / USDX（六種貨幣美元指數）— 波動加劇

9 月第三週美國私營部門平均每週新增就業 23,750 人，為三個月來最快的招聘步伐。這一趨勢顯示勞動市場基本面仍具韌性。就業成長加快將為美元提供支撐。

10 月 13 日，17:00 / 美國 / ** / 成屋銷售（9 月）/ 前值：4.06 百萬 / 實際：3.98 百萬 / 預期：3.96 百萬 / USDX — 下跌

美國 8 月成屋銷售月減 2.0%，反映出在能源成本上升、債券殖利率走高的背景下，房貸利率攀升所帶來的壓力。影響房市表現的因素包括：

• 買家活動在東北部（-4.0%）、中西部（-3.1%）與南部（-1.6%）轉弱，而西部持平
• 可供出售房源增加 3.2%，達 162 萬套
• 房屋中位數價格年增 1.6%，至 429,100 美元

市場正預期成屋銷售進一步轉弱。房市需求降溫料將拖累美元表現。

10 月 14 日

10 月 14 日，04:30 / 中國 / *** / 消費者物價指數（CPI，9 月）/ 前值：0.5% / 實際：0.8% / 預期：1.0% / Brent — 上漲，USD/CNY — 下跌

中國 9 月消費者通膨加速，自多月低點回升。推動物價回升的關鍵因素包括：

• 非食品價格上升，反映燃料成本走高及旅遊活動回暖
• 醫療服務、服裝及教育成本增加
• 在豬肉供應過剩背景下，食品價格持續下跌（-1.4%）
• 核心通膨（剔除食品和能源）升至 1.0%

分析師預期消費者物價將進一步加速。更強的通膨動能與中國內需回升，將支撐大宗商品市場，並推動人民幣走強。

10 月 14 日，04:30 / 中國 / ** / 生產者物價指數（PPI，9 月）/ 前值：3.5% / 實際：3.8% / 預期：4.5% / Brent — 上漲，USD/CNY — 下跌

中國 9 月生產者物價上升，優於市場預期。推動生產者通膨的因素包括：

• 在全球能源緊縮與霍爾木茲海峽物流受阻的情況下，礦業與原材料成本（+17.8%）以及大宗商品投入品（+6.7%）大幅上漲
• 耐久財領域價格加速上升（+1.2%）
• 消費品價格跌幅收窄

市場正在反映 9 月工業通膨明顯回升的預期。製造業走強及大宗商品價格上升，可能支撐 Brent，並對 USD/CNY 產生下行壓力。

10 月 14 日，05:00 / 中國 / *** / 貿易餘額（9 月）/ 前值：1,125 億美元 / 實際：1,191 億美元 / 預期：1,145 億美元 / Brent — 下跌，USD/CNY — 上漲

中國 9 月貿易順差顯著擴大，主要受出口強勁帶動。對外貿易的重點包括：

• 在全球對 AI 基礎設施需求旺盛的帶動下，出口激增 25%
• 對美出口成長 34.4%，推動雙邊順差升至 2025 年初以來最大
• 進口增加 28.2%
• 年內累計貿易順差升至 8,060 億美元

分析師預期，短期內出口順差仍將維持在高位。

10 月 14 日, 09:00 / 德國 / ** / 批發物價（9 月）/ 前值：5.3% / 實際：6.8% / 預期：7.0% / EUR/USD — 上漲

德國 9 月批發物價大幅加速，創 2023 年初以來最高增速。批發層面強勁的物價壓力主要來自：

• 在中東衝突背景下，油品價格（+36.1%）與有色金屬（+27.4%）大漲
• 化工產業（+13.6%）及 IT 設備（+11.1%）成本上升
• 牲畜（-18.3%）、乳製品（-10.3%）與肉類加工（-6.7%）價格下跌

分析師預期 9 月批發通膨還將進一步加速。生產早期投入成本攀升，提高了歐洲央行維持鷹派立場的可能性，從而有利於歐元。

10 月 14 日，15:30 / 加拿大 / ** / 建築許可（8 月）/ 前值：18.3% / 實際：-17.3% / 預期：3.1% / USD/CAD — 下跌

加拿大 8 月建築許可大幅下挫，降至 2023 年夏季以來最低水準。這一惡化反映出：

• 在機構與工業類別疲弱之下，非住宅許可價值大幅下滑
• 在多戶型與獨棟住宅部門走弱後，住房建設計畫縮減
• 在 6 月強勁反彈之後，本次數據大幅低於預期

經濟學家預期 9 月建築許可發放將明顯回升。開發商活動重啟可能為加元提供支撐。

10 月 14 日，15:30 / 美國 / *** / 消費者物價指數 (CPI)（9 月）/ 前值：3.4% / 實際值：3.4% / 預測值：3.7% / USDX（六種貨幣美元指數）——上漲

美國 9 月年度消費者通膨率維持在前值水準，與市場預期一致。價格走勢主要受到以下因素影響：

• 汽油（+27.4%）與燃油（+52.0%）年增幅度巨大
• 住房與食品類別價格漲幅放緩
• 受機票、電信、教育及二手車價格走高帶動，核心月度通膨回升
• 核心年度通膨仍接近 2021 年春季以來的低位

分析師預期 CPI 將面臨進一步上行壓力。通膨走強可能支撐美元。

10 月 14 日，23:30 / 美國 / ** / 原油庫存（API，截止 10 月 2 日當週）/ 前值：+101.9 萬桶 / 實際值：-209 萬桶 / 預測值：— / Brent——上漲

截至 10 月 2 日當週，美國商業原油庫存下降，扭轉前一週的增加。具體情況包括：

• 商業原油庫存下滑，汽油庫存減少 137 萬桶
• Cushing 原油庫存增加 86.6 萬桶，餾分油庫存上升
• 產量升至每日 1,395.5 萬桶
• 戰略石油儲備釋出 80 萬桶

商業原油庫存出現大幅降低，可能為 Brent 原油價格提供支撐。

10 月 12–18 日 / IMF 與 World Bank 年會（泰國曼谷）

10 月 12 日，12:30 / 英國 / 英國央行副行長 Sarah Breeden 發表演說 / GBP/USD

10 月 12 日，15:50 / 英國 / 英國央行貨幣政策委員會委員 Catherine Mann 發表演說 / GBP/USD

10 月 13 日，09:05 / 加拿大 / 加拿大央行行長 Tiff Macklem 發表演說 / USD/CAD

10 月 13 日，19:10 / 美國 / Cleveland Fed 行長 Beth Hammack 發表演說 / USDX

10 月 13 日，03:30 / 澳洲 / 公布 RBA 會議紀要（9 月 29 日會議）/ AUD/USD

10 月 13 日，06:00 / 英國 / 英國央行貨幣政策委員會委員 Megan Greene 發表演說 / GBP/USD

10 月 13 日，10:15 / 歐元區 / ECB 監管委員會成員 Frank Elderson 發表演說 / EUR/USD

10 月 13 日，10:45 / 美國 / Fed 理事 Christopher Waller 發表演說 / USDX

10 月 13 日，19:00 / 英國 / 英國央行貨幣政策委員會委員 Swati Dhingra 發表演說 / GBP/USD

10 月 13 日，20:00 / 美國 / Richmond Fed 行長 Thomas Barkin 發表演說 / USDX

10 月 13 日，20:30 / 歐元區 / ECB 管理委員會成員 Philip Lane 發表演說 / EUR/USD

10 月 13 日，23:00 / 美國 / Boston Fed 行長 Susan Collins 發表演說 / USDX

10 月 14 日，05:10 和 11:30 / 歐元區 / ECB 總裁 Christine Lagarde 發表演說 / EUR/USD

10 月 14 日，06:30 / 英國 / 英國央行副行長 Sarah Breeden 發表演說 / GBP/USD

10 月 14 日，08:30 / 英國 / 英國央行行長 Andrew Bailey 發表演說 / GBP/USD

10 月 14 日，09:00 / 英國 / 英國央行貨幣政策委員會委員 Hugh Pyle 發表演說 / GBP/USD

10 月 14 日，09:05 / 加拿大 / 加拿大央行行長 Tiff Macklem 發表演說 / USD/CAD

10 月 14 日，11:00 / 歐元區 / ECB 監管委員會成員 Frank Elderson 發表演說 / EUR/USD

10 月 14 日，11:15 / 歐元區 / ECB 單一監管委員會成員 Claudia Buch 發表演說 / EUR/USD

10 月 14 日，12:40 / 美國 / Fed 理事 Michelle Bowman 發表演說 / USDX

10 月 14 日，19:15 / 歐元區 / ECB 執行理事會成員 Isabel Schnabel 發表演說 / EUR/USD

10 月 14 日，20:30 / 美國 / Richmond Fed 行長 Thomas Barkin 發表演說 / USDX

10 月 14 日，21:00 / 美國 / 公布 Fed《Beige Book》（地區經濟概況）/ USDX

在 IMF/World Bank 年會期間，多位央行官員將發表講話。由於相關言論往往透露未來利率走向，因此通常會引發外匯市場波動。

可透過此連結查看經濟日曆。 除特別說明外，所有指標均以年率（y/y）表示；按月統計的數據標註為（m/m）。貿易差額、出口與進口數值以當地貨幣計價。星號（*）表示該報告對InstaTrade 平台可交易工具的重要性（由低至高）。公佈時間均以莫斯科時間（GMT+3）表示。在此開立交易帳戶。 另請參閱 InstaTrade 市場影片更新，並下載 MobileTrader 應用程式，隨時掌握各類交易工具。