Акции Microsoft прибавили 1 – 2%, с лихвой отыгрывая недавнее 3-процентное падение. Инвесторы переваривали шокирующие цифры из нового IPO-проекта Anthropic и делали очевидные выводы: спрос на вычислительные мощности не просто растет, он поглощает всё.

Настоящую бурю на Уолл-стрит вызвал обновленный проект IPO компании Anthropic, поданный в SEC 2 ноября. Цифры в документе заставляют вращать глазами: общие обязательства Anthropic по закупкам и аренде инфраструктуры оцениваются в умопомрачительные $895,4 млрд. И львиная доля этих средств уйдет на вычислительные мощности.

В этой грандиозной «схватке за чипы» технологические гиганты забронировали себе места в первых рядах. Доля Microsoft составит не менее $44,9 млрд до июня 2033 года (для сравнения: еще в сентябре Reuters оценивал этот контракт в $31,4 млрд).

Google зарезервировал мощности на $121,3 млрд, а Amazon – на $110 млрд. Впрочем, на фоне общих оставшихся обязательств Microsoft по коммерческим контрактам, которые составляют $677 млрд, сделка с Anthropic выглядит лишь частью масштабной стратегии.

Правда, в документе есть и ложка дегтя. Anthropic честно предупреждает: некоторые поставщики мощностей зависят от стороннего финансирования. Если деньги закончатся или кредиты подорожают, поставки могут задержаться, подорожать или вовсе сорваться.

Тем не менее, рынок воспринял новости с эйфорией. Подросли и другие игроки облачно-ИИ сегмента. Акции Oracle взлетели после успешного размещения бумаг на $20 млрд – инвесторы выдохнули, решив, что вопрос финансирования для компании закрыт. Еще динамичнее рванули вверх бумаги CoreWeave.

Сама Microsoft тем временем демонстрирует, что именно она является главным бенефициаром этой гонки вооружений. За первый квартал текущего финансового года (завершился 30 сентября) выручка гиганта достигла $92,3 млрд (+19%), а чистая прибыль – $36,6 млрд.

Локомотивом роста выступает облачный сегмент: выручка Microsoft Cloud достигла $63,9 млрд (+30%), а сервис Azure ускорился сразу на 48%. Генеральный директор Сатья Наделла с гордостью отметил, что из-за взрывного спроса за квартал компания ввела в строй 24 новых дата-центра на пяти континентах.

Однако за гениальные технологии приходится платить, и счет приходит колоссальный. Капитальные затраты Microsoft за квартал достигли $45,2 млрд (часть оборудования от сторонних поставщиков, как назло, задержалась).

Из-за этого свободный денежный поток просел на 27%, до $18,63 млрд. Аналитики Morningstar резонно задались вопросом в заголовке своего обзора: «Azure ускоряется, но какова реальная отдача от этих гигантских инвестиций?».

Останавливаться Microsoft не планирует. Финансовый директор Эми Худ предупредила, что во втором квартале капзатраты переваливают за $50 млрд, а по итогам календарного года достигнут $170 млрд. При этом прогноз по выручке на второй квартал звучит оптимистично: от $96 до $97,1 млрд.

И пока аналитики спорят о маржинальности, Худ озвучивает главный тезис, который лучше всего объясняет всю эту гонку на опережение: «Спрос клиентов по-прежнему превышает доступные мощности».