Penganalisis Citi Research telah membangunkan “kadar bayang‑bayang Warsh” khusus — penunjuk yang merakam kedudukan dasar monetari dengan menggunakan metrik ekonomi dan kewangan yang diketengahkan oleh Pengerusi Fed, Kevin Warsh, di Simposium Ekonomi Jackson Hole. Indeks tersebut kini berada hampir pada paras tertinggi bersejarah yang pernah dicatatkan dalam kitaran pengetatan sebelum ini. Memandangkan ukuran itu secara sejarah mendahului pergerakan hasil Perbendaharaan dua tahun, Citi menyimpulkan pasaran agak realistik dalam menganggarkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah baharu.

Indeks itu mencerminkan pergeseran jelas dalam keutamaan Fed. Warsh memberi penekanan lebih besar kepada inflasi teras, dinamik bekalan wang, tuntutan pengangguran awal, keadaan kewangan, dan isyarat pasaran ekuiti, sambil mengurangkan kepentingan petunjuk pasaran buruh tradisional seperti penggajian pekerjaan bukan ladang (NFP), pertumbuhan upah, dan jangkaan inflasi. Menurut bacaan Citi, metrik yang difavoritkan Warsh jelas menunjukkan keperluan untuk pengetatan, manakala satu siri penunjuk sekunder pula menandakan suasana yang semakin mereda.

Laporan inflasi bagi bulan Ogos menjadi ujian penentu. Ahli ekonomi Citi menyatakan bahawa bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) teras sebanyak 0.3% atau lebih tinggi akan menjadikan kenaikan kadar pada bulan September sangat berkemungkinan. Bacaan 0.1% akan memberi ruang kepada Fed untuk berehat, manakala bacaan 0.2% akan meletakkan imbangan risiko dalam keadaan samar.

Retorik lebih tegas daripada Warsh menimbulkan cabaran bagi Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent. Hasil bon telah meningkat semula, paling ketara dalam jangka masa 10 tahun, dan lonjakan harga tenaga telah memperkuat tekanan di hujung panjang, menjadikan usaha untuk mengekalkan hasil 30‑tahun di bawah ambang kritikal 5.3% semakin sukar. Analisis sejarah Citi juga menunjukkan pola biasa bagi pelabur: ekuiti lazimnya mengalami penurunan sekitar 50 hari dagangan selepas kenaikan pertama sebelum pulih, manakala pasaran bon kerajaan cenderung menanggung jualan yang lebih mendalam dan berpanjangan sebagai tindak balas kepada pengetatan Fed.