Permintaan terhadap dolar langsung turun setelah pernyataan Donald Trump bahwa AS tidak akan menyerang Iran sebelum pemilu paruh waktu pada November; sebagai gantinya, aset berisiko menguat. Tekanan tambahan terhadap dolar muncul dari penurunan tajam imbal hasil obligasi AS yang, hingga kemarin, berada di sekitar 5,31%, mendekati level tertingginya sejak 2002. Para pembeli saham dan mata uang yang memanfaatkan penurunan harga (trading the dip) keluar sebagai pemenang, sementara mereka yang memegang dolar sebagai aset defensif justru merugi. Menurut saya, pasar merespons pada fakta paling sederhana: selama tidak ada serangan, salah satu ketakutan utama pekan ini mereda.

Unggahan Trump di media sosial muncul pada hari Kamis. Presiden menulis bahwa AS "tidak akan menyerang Iran" sebelum pemilu, dengan alasan adanya "pembicaraan produktif" dengan Teheran. Ini merupakan perpaduan yang tidak biasa antara pertimbangan keamanan nasional dan politik domestik, karena keputusan untuk menahan diri dari serangan diambil di tengah eskalasi. Baru-baru ini, Iran meningkatkan serangan terhadap kapal tanker di Selat Hormuz, kelompok pejuang yang terkait dengan Iran di Yaman menyerang fasilitas energi Saudi, dan Trump memerintahkan penarikan pengeboman AS dari sebuah pangkalan di Inggris karena potensi ancaman terkait Iran.

Pernyataan tersebut merupakan tanggapan terhadap laporan-laporan di awal pekan. Pada awal minggu diberitakan bahwa Gedung Putih telah meminta Pentagon menyiapkan opsi serangan terhadap Iran sebelum pemilu, dan para pejabat senior membahas rencana yang mencakup kampanye intensif selama tiga hari. Laporan-laporan itu pada hari Rabu mendorong Brent kembali di atas $102 dan menekan pasar. Kini pasar menerima sinyal sebaliknya, dan kecepatan repricing menunjukkan betapa harga sangat bergantung pada berita politik, bukan pada keseimbangan pasar minyak.

Namun, belum ada alasan untuk merasa lega sepenuhnya. Trump tidak mengungkapkan rincian pembicaraan yang masih buntu dalam sejumlah isu, termasuk pengendalian Selat Hormuz. Pada bulan September, ia menolak tawaran Iran setelah pembicaraan lewat perantara di PBB. Sebelumnya presiden juga pernah menyebut adanya pembicaraan "produktif" yang tidak menghasilkan apapun dan berulang kali mengancam akan melakukan eskalasi. Kurang dari sebulan lalu, ia mengatakan tidak akan membiarkan pemilu memengaruhi keputusan mengenai Iran. Ia juga menyatakan dalam wawancara dengan Time bahwa serangan setelah pemilu tetap dimungkinkan, dan pada akhir bulan lalu Pentagon memindahkan satu lagi carrier strike group dan 10.000 pelaut serta Marinir ke Teluk — kini ada tiga kapal induk di kawasan itu. Trump menegaskan bahwa blokade angkatan laut terhadap ekspor Iran tetap diberlakukan.

Realitas di laut tidak berubah. Layanan UK Maritime Trade Operations (UKMTO) melaporkan sembilan serangan di Selat Hormuz sejak awal Oktober, dan serangan-serangan ini mengancam memutus peningkatan arus minyak yang belakangan ini mulai pulih, yang telah coba dikembalikan mendekati level pra-perang dengan bantuan pasukan AS.

Apa artinya ini bagi dolar? Mata uang tersebut bertahan di level tertinggi tahun ini berkat tiga pilar: imbal hasil AS yang tinggi, ekspektasi pengetatan The Fed, dan permintaan aset safe haven di tengah perang dan masalah di Eropa. Risalah rapat bulan September menunjukkan seluruh 19 peserta mendukung kenaikan suku bunga; pasar kini memperkirakan ruang gerak yang kecil pada Oktober dan mengasumsikan sekitar 80% peluang kenaikan pada Desember. Salah satu penopang dolar kini melemah: permintaan geopolitik mereda, dan penurunan tajam imbal hasil mengurangi daya tarik mata uang tersebut. Euro, yang pekan ini sempat turun ke level terendah 17 bulan, mendapat sedikit kelonggaran, meski ECB — jika dilihat dari pernyataan Lane — tidak terburu-buru untuk melakukan jeda pada 29 Oktober dan masih mengincar kenaikan ke 2,75% pada Desember. Emas, yang diperdagangkan di sekitar $4.140, biasanya diuntungkan oleh imbal hasil yang lebih rendah dan pelemahan dolar.

Menurut saya, pasar merayakan terlalu dini. Pernyataan itu hanya mencakup larangan serangan sebelum 3 November, blokade tetap berlangsung, kapal tanker masih diserang, dan Trump tetap membuka kemungkinan langkah militer setelah pemilu. Karena itu, setiap pelemahan dolar kemungkinan akan kecil dan singkat, kecuali imbal hasil terus turun; dolar dapat kembali ke level tertingginya pada lonjakan pertama ketegangan yang baru atau jika data inflasi AS keluar lebih kuat.

Untuk gambaran teknikal EUR/USD saat ini, para pembeli kini perlu memikirkan upaya merebut kembali level 1,1240. Hanya itu yang akan membuka jalan untuk menguji 1,1275. Dari sana, kenaikan ke 1,1310 dimungkinkan, tetapi akan sulit tercapai tanpa dukungan pelaku besar. Di sisi bawah, saya memperkirakan pembelian yang signifikan baru akan muncul di sekitar 1,1200. Jika tidak ada minat beli di sana, langkah yang lebih bijak adalah menunggu terbentuknya level terendah baru di 1,1165 atau membuka posisi long dari 1,1130.

Untuk gambaran teknikal GBP/USD, pembeli pound perlu menembus level resistance terdekat di 1,3250. Hanya itu yang akan membuka target di 1,3280, di atasnya kemajuan lebih lanjut akan sulit. Target terjauh berada di area 1,3310. Jika terjadi pergerakan turun, pihak bearish akan berupaya merebut kendali di 1,3215. Jika mereka berhasil, penembusan kisaran tersebut akan menjadi pukulan serius bagi pihak bullish dan mendorong GBP/USD turun ke 1,3180 dengan potensi berlanjut ke 1,3155.