Le dollar s'est affaibli, et l'euro et la livre en ont profité. Le marché a largement ignoré les données sur l'inflation en Europe et aux États-Unis, se concentrant plutôt sur les commentaires de John Williams, président de la Réserve fédérale de New York. Il a permis une autre hausse des taux cette année mais ne voit pas la nécessité de resserrer en 2027. Les attentes d'autres hausses de taux se sont assouplies, les rendements des obligations américaines ont légèrement baissé et la pression sur le dollar s'est atténuée. Les paires EUR/USD et GBP/USD ont évolué à la hausse.

Le contraste avec lundi est notable. À l'époque, le dollar s'était renforcé suite aux commentaires hawkish de Beth Hammack ; hier, Williams était nettement plus modéré. Williams a été cohérent - le 2 septembre, il a déclaré que la tendance de l'inflation est lentement à la baisse et que les effets des tarifs s'estompent - et le marché a favorisé cette vue. Pour l'instant, le marché négocie les attentes de la politique de la Fed plutôt que les données individuelles, alors ne vous attendez pas à des mouvements forts uniquement à partir des chiffres allemands ou américains.

L'IPC final de l'Allemagne correspondait aux prévisions : les prix à la consommation de septembre ont augmenté de 0,6 % sur un mois et de 3,3 % sur un an (le même HCI). L'inflation annuelle a accéléré de 2,9 % en août à 3,3 % en septembre, principalement en raison de l'énergie - un facteur de soutien pour l'euro car les prix élevés de l'énergie donnent à la Banque centrale européenne une raison de ne pas baisser les taux. Mais le chiffre n'a surpris personne, donc il n'a provoqué aucune réaction directe.

Aucune donnée majeure du Royaume-Uni n'a été publiée hier, donc la livre a évolué avec le dollar. La faiblesse du dollar après Williams a été le principal moteur pour la paire GBP/USD.

Le discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ainsi que les données allemandes sur les PPI sont les points de mire de l'euro aujourd'hui. Les PPI mènent les CPI : si les producteurs poussent les prix à la hausse, cela se répercute sur les consommateurs plus tard et donne à la BCE un autre argument contre l'assouplissement. En conjonction avec le taux de 3,3 % de l'IPC allemand d'hier, ces données montrent à quel point les pressions sur les prix restent importantes. Lagarde avait précédemment averti que le conflit au Moyen-Orient et les événements autour de l'Ukraine poussaient les prix de l'énergie à la hausse et maintiendraient probablement l'inflation au-dessus de la cible jusqu'au début de 2027. Si elle répète ce ton, les marchés le liront comme une confirmation que le taux de dépôt de 2,50 % ne sera pas réduit de sitôt. Les marchés anticipent actuellement une pause le 29 octobre et une dernière hausse en décembre à 2,75 %, des mots hawkish de la part de Lagarde renforceraient le scénario de décembre et soutiendraient l'euro. Un ton dovish ou prudent pourrait laisser le rebond de l'euro s'effacer.

Pour la livre, deux facteurs clés se profilent aujourd'hui. En l'absence de données britanniques ce matin, l'attention se porte sur le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, et le membre du Comité de politique monétaire, Huw Pill. Les commentaires de la banque centrale façonnent les attentes en matière de taux d'intérêt, et la rentabilité des actifs britanniques et la demande pour la livre en dépendent. Un ton hawkish soutiendrait un élan haussier pour la paire GBP/USD.

Pill est particulièrement important : en juillet, il a voté avec Megan Greene et Catherine Mann pour un resserrement immédiat et fait partie des faucons du comité. Les marchés chercheront une confirmation de cette position. En septembre, Bailey a parlé de l'indépendance de la banque centrale, et la livre n'a pas réagi de manière significative ; aujourd'hui, il doit fournir des indications plus claires sur l'inflation, et le marché décidera de la gravité de sa prise en compte en fonction de ce signal.

Momentum

Pour l'euro, la plage entre les points de rupture est de 29 pips, de 1,1187 à 1,1216. Une rupture au-dessus de 1,1216 ouvre la voie à 1,1244 puis à 1,1275. Ce scénario nécessite que plusieurs éléments s'alignent en faveur de l'euro : une Lagarde hawkish et une inflation américaine qui ne dépasse pas les prévisions ; sinon, le dollar prendra l'initiative. Une cassure en dessous de 1,1187 mène à 1,1155 et 1,1126, et je le considère comme une reculade si les données américaines sont plus fortes que prévu. Les niveaux ont bougé à la hausse après la hausse d'hier, mais la logique générale reste inchangée. Ne vous précipitez pas tant que le prix n'est pas sorti de la plage.

Pour la livre, la plage est légèrement plus étroite, 24 pips de 1,3258 à 1,3282. Une rupture au-dessus de 1,3282 peut atteindre 1,3307 et 1,3341 ; pour cela, la livre a besoin d'un Bailey ou d'un Pill hawkish. La première cible est à 25 pips et la deuxième à 34, donc le mouvement peut être rapide si cela fonctionne. Une rupture en dessous de 1,3258 mène à 1,3238 et 1,3218, avec une forte inflation aux États-Unis comme principal déclencheur potentiel. Je préfère attendre la réaction aux remarques des officiels britanniques avant de prendre au sérieux l'un ou l'autre scénario.

Réversion à la moyenne

Pour l'euro, il y a deux points de référence de renversement : 1.1217 et 1.1195. Le point le plus élevé se situe juste un pip au-dessus du point de rupture de 1.1216, donc faites preuve d'une prudence particulière. Un pip est un bruit de marché normal, et à la première touche, vous ne pouvez pas dire si une rupture a commencé ou s'il s'agit simplement d'un dépassement bref. Si le prix passe 1.1217, atteint 1.1244, et ferme de manière convaincante au-dessus, cela confirme la rupture, et vous ne pouvez pas vendre à ce niveau. Par contre, s'il monte légèrement au-dessus de 1.1216 et revient rapidement en dessous, le commerce de renversement fonctionne, et je considérerais de vendre avec un stop au-dessus de 1.1244. Il est préférable de sauter la première réaction dans cette zone. La référence inférieure 1.1195 se situe à l'intérieur de la plage, 8 pips au-dessus de 1.1187 et 21 pips en dessous de 1.1216. Si le prix se replie à ce niveau et rebondit rapidement vers le haut, les acheteurs obtiennent une idée de renversement, avec un arrêt commodément placé en dessous de 1.1187. Mais si le prix ne parvient pas à se maintenir et tombe en dessous de 1.1187, c'est une rupture à la baisse, et il n'est pas permis d'acheter.

Pour la livre sterling, la référence supérieure 1.3283 se situe un pip au-dessus du point de rupture 1.3282, donc la situation est la même que pour l'euro. Je rechercherai des positions à la baisse si la paire monte au-dessus de 1.3282, ne parvient pas à se maintenir et revient en dessous de ce niveau — par exemple, sur des propos prudents de Bailey. Dans ce cas, un stop au-dessus de 1.3307 est logique. La référence inférieure 1.3253 se situe 5 pips en dessous du point de rupture 1.3258 et 15 pips au-dessus du premier objectif 1.3238. Si le prix tombe en dessous de 1.3258, revient rapidement au-dessus, et rentre à nouveau dans la fourchette, cela donne une idée d'achat avec un stop en dessous de 1.3238. Mais cinq pips est un écart très serré, donc ce signal peut facilement être confondu avec le début d'une véritable rupture à la baisse. Vous pouvez les distinguer uniquement si le prix clôture au-delà du niveau.