今日油價在接近五個月高點的水準附近交易。Brent 已經突破每桶 110 美元，接近自 5 月以來的最高水準，而 WTI 也已漲破每桶 100 美元，來到約 104 美元。Brent 年初至今累計上漲約 80%，主因是中東地區衝突擴大，以及俄羅斯–烏克蘭戰爭持續擾亂能源供應。煉油產品漲幅更為顯著，尤其是歐洲柴油期貨。

交易員目前正在權衡兩股力量：一方面是伊朗可能在荷莫茲海峽發動新一輪攻擊的風險，另一方面則是波斯灣原油運量正在回升的跡象。伊朗第一副總統 Mohammad-Reza Aref 週一表示，出於國家安全考量，伊朗「別無選擇」，必須對這條海峽建立控制。他補充說，伊朗可以確保對友好國家的安全通行，但將當前局勢歸咎於美國，並表示美國「必須付出代價」。

儘管近期圍繞該海峽的緊張局勢升溫，海灣地區的出口卻在加速。美國能源部長 Chris Wright 表示，原油運量已回升至戰前水準的大約 80%，但成品油運輸仍受限制。伊拉克也是正在加大出口的產油國之一——其石油部長表示，10 月份出口量超過每日 340 萬桶，在對區域基準油種給出大幅折扣後，已逼近戰前水準。

與此同時，Trump 政府允許出售受到制裁的油輪，以便這些船舶能合法運輸原油。Wright 表示，此舉是為了擴大航運運力，因為美伊衝突正使運油流量超負荷，並推高運費成本。值得回顧的是，涉及 Russia 的柴油供應協議提案在美國仍具爭議性，美國國會議員已表達反對意見。

在海灣運量回升的同時，針對油輪和能源基礎設施的新一輪攻擊，仍讓地緣政治風險維持在高檔。許多分析師認為，油價風險的天平顯然偏向上行：對航運的再度襲擊，將增加供應再受干擾的可能性，並進一步推升油價。

總的來說，原油仍被兩股力量夾在中間。一方面，海灣運量恢復與伊拉克出口增加，壓抑了市場有信心突破新高的動能；另一方面，德黑蘭關於控制荷莫茲海峽的言論，以及對船隻的攻擊，則阻止油價大幅下跌。我個人傾向認為，未來幾天 Brent 價格將維持在每桶約 110 美元附近，而只要海峽局勢再度升溫，便可能推動 Brent 創下 5 月新高。

就目前的技術走勢來看，買方需要先攻克最近的阻力位 105 美元。若能突破，便有機會進一步上探 109 美元，而在此之上要再向上突破就會相當不易。最遠的上漲目標落在 113 美元一帶。若油價走低，空方將嘗試奪回 101 美元；一旦成功，區間被跌破將削弱多頭形勢，可能把油價壓低至 98 美元，並有機會進一步延伸至 95 美元。