截至昨日收盤，歐元已收復本週開局時的全部跌幅。英鎊走勢類似，穩步走高，正逼近1.3282與1.3307這兩個更大的阻力區域，屆時可能會有新的大型賣家出現。週一在交投清淡的市場中，EUR/USD跌至本月低點，而GBP/USD則回落到橫向整理區間的下軌；而今天的走勢幾乎呈現相反的鏡像。其原因在於最新公布的數據，尤其是一場關鍵的演說。

德國數據完全符合經濟學家的預期。9 月份消費者物價指數（CPI）按月上升 0.6%，按年上升 3.3%，與初值一致（8 月份的年通脹率為 2.9%）。這組數據沒有對市場造成壓力。NFIB 9 月小型企業樂觀指數錄得 97.9，預期為 98，前值為 98.7——基本與預期相符。10 月 ADP 每週就業數據也大致符合預期，增加 24,800 人，三週前為增加 25,000 人。表現最好的是房地產板塊：9 月成屋銷售升至 399 萬套，接近 400 萬套，高於預期的 395 萬套；按月來看，在先前下跌 3.2% 之後，本次成長 1.5%。這是一份相當不錯的數據，並一度帶動了小幅且短暫的美元買盤反應。

關鍵因素在於紐約聯邦儲備銀行總裁 John Williams 的談話，這明顯削弱了美元。他表示，今年只加息一次是合適的，目前看不到進一步收緊的理由。對於那些預期聯準會會採取更強硬立場的市場參與者而言，這無異於一盆冷水。回顧 Williams 在 9 月 2 日時曾表示，在 9 月將利率升至 3.75–4.00% 之後，沒有必要急於行動，可以先等待新的數據——在這樣的背景下，Beth Hammack 的鷹派言論分量就顯得較輕。不過，仍不應只依賴單一官員的說法，聯準會內仍然存在主張進一步收緊的鷹派。市場已經將 Williams 的表態反映在價格之中，後續無須過度放大其影響。

接下來看今日的經濟日曆——內容相當豐富。上半天，英格蘭銀行總裁 Andrew Bailey 將發表講話。如果他的措辭偏鷹派，英鎊對美元將獲得上行動能。須記得，目前 Bank Rate 為 3.75%，而在 7 月貨幣政策委員會已有三名成員投票支持立即收緊，因此總裁語氣上的任何變化都會被視為重要訊號。歐洲央行總裁 Christine Lagarde 也將發言。歐洲央行目前採取的是相當緊縮的立場——在 9 月加息後，存款利率已達 2.50%——而 Lagarde 此前表示，整體通脹很可能在 2027 年上半年之前都會顯著高於目標。如果她維持這樣的語氣，歐元在上半天可能會延續反彈，尤其在市場仍預期 10 月 29 日按兵不動，並於 12 月最後一次加息至 2.75% 的情況下。

然而，今日市場的主要焦點將是美國通脹數據。預計 9 月整體消費者物價指數將在 8 月上升 0.4% 之後，進一步上升 0.6%，按年增速則將由 3.4% 加快至 3.7%。作為對比，8 月的數據主要受汽油和能源價格推動，其按年升幅達 16.3%，而 9 月 ISM 服務業物價指數則升至 74，這些水準距離 2% 的目標仍相去甚遠。核心指數表現則相對理想：預計按月僅上升 0.2%，低於 8 月的 0.3%；按年增幅預計為 2.5%，略高於 8 月的 2.4%。這樣的年增幅不算高，與目標水準距離不大。如果實際數據大幅高於預期，對美元的需求將會回升；若符合預期或低於預期，歐元與英鎊則有望顯著回升。當日排定發言的聯準會官員包括 Michelle Bowman 和 Thomas Barkin。Bowman 被視為 9 月加息決策中可能持反對意見的人之一，而 Barkin 先前則警告稱，當前政策的代價尚未完全顯現。我們將拭目以待他們的立場，因為聯準會內部分歧明顯：Hammack 主張進一步加息，而 Williams 則認為已無必要。就目前而言，市場預期尚未改變——10 月 28 日暫停加息，而 12 月 9 日再度加息一次的機率約為 80%。

EUR/USD — 如果修正行情持續，1.1216 水平在出現假突破時，是一個有吸引力的做空區域。若價格在此區域上方穩健收盤，將會給予多頭一個強勁的推動，目標指向 1.1244；在那裡，如果無法穩定收在上方，我同樣會考慮做空，或者等待從 1.1275 的回調賣出，目標看 25–30 點的波幅。逢低做多則可以關注 1.1187（移動平均線區域），前提是價格未能在該水平下方收盤，這可能帶來一個向上的推動。如果在 1.1187 看不到買盤，跌破該區間很可能會把歐元壓向 1.1155，並讓匯價維持在橫盤整理區間內。跌破 1.1155 則會打開通往 1.1126 的空間，在那裡可以考慮逢低買入，目標同樣是 25–30 點的反彈。我只會在 1.1155 和 1.1187 出現假突破時，才考慮建立多單。

GBP/USD —— 如前所述，目前正處於相當明顯的反彈走勢中。我預計首批較具攻擊性的空頭會在 1.3282 一帶出現。如果該位出現假突破，匯價很可能回落至 1.3258，若多頭力量依然存在，他們會在亞洲時段強勁上漲之後，於歐洲時段嘗試守住這個水準。因此，若匯價未能有效收於 1.3282 之上，就會成為加碼做多的理由，尤其是今天除 BoE 官員發言外，英國並無重要基本面數據公布。若出現類似昨日在 1.3238 一樣的有效突破並收在 1.3282 上方，將是一個不錯的做多入場點。同樣的走勢若在 1.3282 再度上演，則有機會推動匯價上行至 1.3307。該位置僅適合在假突破時布局空單，或者等待匯價自 1.3341 回落時逢高做空，目標為 25–30 點。若 1.3258 附近買盤無以為繼，我預期會出現更大幅度的回調，指向 1.3238（移動平均線區域），屆時若向下突破未能成功，將構成不錯的買入機會。我會關注自 1.3218 的反彈買入機會，目標約 20–25 點。

就我個人來看，在美國通脹數據公布之前，市場大致仍將維持在修復與反彈的節奏中，而關鍵因素將是核心指數與整體通脹讀數之間的差異。我大膽推測，若通脹數據偏軟，EUR 和 GBP 將有望上探文中提到的阻力位，儘管匯價未必能立即穩守在其上方。我也不排除早盤 Bowman 或 Bailey 釋出鷹派言論，可能在數據公布前就改變上述情境的可能性。